اقتصادكم

أصدرت أليانز تريد اليوم أحدث تقرير عالمي عن حالات إفلاس الشركات وكشفت عن توقعات محدثة لعامي 2025 و2026. وفقًا لأكبر شركة تأمين على الائتمان التجاري في العالم، من المتوقع أن تستمر حالات إفلاس الشركات العالمية في الارتفاع خلال العامين المقبلين: بعد زيادة بنسبة +10% في عام 2024، من المتوقع أن تنمو بنسبة +6% في عام 2025 وبنسبة +3% في عام 2026. سيؤدي ذلك إلى خمس سنوات متتالية من زيادة حالات الإفلاس (2022 – 2026).

وكشف التقرير ذاته، أنه من المتوقع أن يشهد المغرب في عام 2025 زيادة كبيرة في حالات إفلاس الشركات، مع توقع زيادة بنسبة +7%، وهو قريب من المعدل العالمي البالغ +6%. يأتي هذا بعد زيادة بنسبة +10% في حالات الإفلاس في العام السابق، والتي تتماشى مع الاتجاه العالمي. من المتوقع أن يصل العدد الإجمالي لحالات الإفلاس إلى 16,800 في عام 2025، مما يشكل رقمًا قياسيًا جديدًا وزيادة كبيرة بنسبة +109% مقارنة بالفترة السابقة لكوفيد (2016-2019). بالمقارنة، فإن الزيادة العالمية في حالات الإفلاس تبلغ +18% مقارنة بنفس الفترة من 2016-2019، مما يبرز الوضع المميز في المغرب. بالنسبة لعام 2026، تشير التوقعات إلى استقرار في عدد حالات الإفلاس، مع الحفاظ على نفس المستوى المرتفع كما في عام 2025.

يقول لويس دالماو، اقتصادي إفريقيا والشرق الأوسط في أليانز تريد: "يستمر المغرب في توقع مستوى مرتفع من حالات إفلاس الشركات، إلا أن الاتجاه بدأ يتغير حيث تظل النظرة الكلية إيجابية. في عام 2025، من المتوقع أن تنمو حالات الإفلاس بنسبة 7% وأن تتوقف في عام 2026. سيظل النمو الاقتصادي قويًا في فترة 2025-2026، حيث يستمر الاستثمار مدعومًا من قبل الحكومة والقطاع الخاص. ومع ذلك، تستمر المخاطر، المرتبطة بشكل رئيسي بالضغوط المناخية، التي تقلل بالفعل من الإنتاج الزراعي، والضغوط الاجتماعية، حيث يظل معدل البطالة بين الشباب مرتفعًا. من الناحية التنظيمية، قد يحدث انخفاض في الحالات "الإدارية"، أي تلك الخاصة بالشركات غير النشطة التي تستفيد من الأطر القانونية للحل الرسمي، في المدى القريب، من المرجح أن تواجه الشركات المحلية تحديات مستمرة، لا سيما قضايا تأخر الدفع - مما يمنع الاتجاه التنازلي في حالات الإفلاس قبل عام 2026."

*في عام 2024، ارتفعت حالات إفلاس الشركات في أربعة من أصل خمسة بلدان*

كما كان متوقعًا، سجل عام 2024 زيادة واسعة النطاق وسريعة في حالات إفلاس الشركات، مما يعني أن معظم الاقتصادات المتقدمة بدأت عام 2025 مع حالات إفلاس للشركات بالفعل أعلى بكثير من الأرقام السابقة للجائحة. وفقًا لأليانز تريد، ارتفعت حالات الإفلاس العالمية بنسبة +10% في العام الماضي (من +7% في عام 2023)، منهية بنسبة 12% فوق متوسط مستوى 2016-2019. ارتفع عدد حالات إفلاس الشركات في أربعة من أصل خمسة بلدان، حيث سجل معظمها زيادة من رقمين.

يقول ماكسيم ليميرل، المحلل الرئيسي لأبحاث الإفلاس في أليانز تريد: "عززت أمريكا الشمالية وآسيا الانتعاش العالمي، بينما ظلت أوروبا الغربية مساهمًا رئيسيًا رغم التسارع الأبطأ. في هذه المنطقة، سجل ثلثا القطاعات زيادة في حالات الإفلاس في عام 2024، لا سيما في قطاعات النقل والبناء والخدمات بين الشركات، مما أدى إلى تجاوز ما يقرب من نصف القطاعات لمستوياتها السابقة للجائحة، خاصة في الاقتصادات الأكثر تقدمًا. من المهم أن 474 شركة كبيرة أفلست عالميًا العام الماضي، مما يجعل من المهم جدًا للشركات مراقبة خطر التأثيرات الدومينو على الموردين والمقاولين الفرعيين عن كثب."

*2025-2026: ارتفاع حالات إفلاس الشركات العالمية لم ينته بعد*

نظرة إلى المستقبل، يتوقع خبراء أليانز تريد أن ترتفع حالات إفلاس الشركات العالمية مرة أخرى في عامي 2025 و2026، مما سيؤدي إلى خمس سنوات متتالية من زيادة حالات الإفلاس .(2022 – 2026)

توضح أيلين سومرسن كوكوي، الرئيس التنفيذي لأليانز تريد: "نتوقع أن ترتفع حالات إفلاس الشركات العالمية بنسبة +6% في عام 2025 وبنسبة +3% في عام 2026. ينتج هذا التعديل التصاعدي عن خطر تأخير تخفيف أسعار الفائدة، وزيادة عدم اليقين، والطلب الضعيف. يمكن أن تؤدي أسعار الفائدة المرتفعة نسبيًا إلى ضغط على القطاعات والشركات ذات الرافعة المالية العالية، وكذلك تلك التي تواجه تحديات محددة في التمويل - مثل التحول الأخضر، المنافسة في الذكاء الاصطناعي أو الاحتكاكات في سلسلة التوريد. في الوقت نفسه، يمكن أن يؤدي عدم اليقين المستمر إلى ترك الشركات في وضع الانتظار والترقب، مما يؤدي إلى تقليل النشاط على حساب الشركات الضعيفة بالفعل. في الوقت ذاته، هناك أيضًا عوامل خطر أخرى، مثل استمرار نقص الزخم الاقتصادي وتصفية تراكم حالات الإفلاس بعد كوفيد. نادرًا ما كانت بيئة الأعمال معقدة ومتقلبة إلى هذا الحد، وينبغي على الشركات أن تبقى يقظة لتجنب مخاطر عدم الدفع."

يمكن أن يكون لارتفاع حالات إفلاس الشركات العالمية تأثير كبير أيضًا على الوظائف: وفقًا لأليانز تريد، في عام 2025، ستضع هذه الحالة 2.3 مليون وظيفة في خطر مباشر عالميًا (+120 ألف مقارنة بعام 2024)، قبل زيادة أصغر في عام 2026 (+30 ألف). ستقود أوروبا الغربية (1.1 مليون) هذا العدد العالمي، متقدمة على أمريكا الشمالية (450 ألف)، على الرغم من أن هذا يمثل أعلى مستوى منذ عشر سنوات لكلا المنطقتين. ستتبع آسيا (320 ألف) مع عدد سنوي مستقر تقريبًا منذ عام 2022. عالميًا، القطاعات الرئيسية المعرضة للخطر هي البناء، التجزئة والخدمات.

*خطر بقاء أسعار الفائدة مرتفعة واحتمال نشوب حرب تجارية قد يؤدي إلى زيادة حالات الإفلاس العالمية*

يمكن أن يساعد توسيع الائتمان في تقليل حالات إفلاس الشركات من خلال توفير السيولة اللازمة للشركات لإدارة التزامات الديون، واستدامة العمليات، والاستثمار في النمو. يتيح الوصول إلى الائتمان للشركات إعادة تمويل الالتزامات، وسد العجز في الإيرادات، وتجنب حالات الإفلاس، خاصة أثناء فترات الركود الاقتصادي. رغم ذلك، تتوقع أليانز تريد انخفاض أسعار الفائدة في أوروبا والولايات المتحدة، إلا أن المخاطر التضخمية، خاصة في الولايات المتحدة، يمكن أن تهدد تخفيضات الأسعار. إذا ارتفعت تكاليف الاقتراض وجعلت الائتمان أقل توفرًا، فقد يؤدي ذلك إلى تباطؤ نمو الائتمان، وتشديد الظروف المالية، وزيادة مخاطر التخلف عن السداد للشركات ذات الرافعة المالية العالية. تشير تقديرات أليانز تريد إلى أن انخفاض الائتمان بنسبة 1% يؤدي إلى زيادة في حالات الإفلاس خلال الأشهر الثلاثة المقبلة بنحو +3% في الولايات المتحدة، +0.4% في ألمانيا، +1% في المملكة المتحدة، و+2% في فرنسا.

لكن وفقًا لأليانز تريد، فإن الخطر الرئيسي المتزايد هو الحرب التجارية الملوحة في الأفق. يقول ماكسيم ليميرل: "يمكن أن تتدهور توقعاتنا للإفلاس إذا كان أداء الاقتصاد الأوروبي أضعف من المتوقع، مع ضعف الزخم، أو إذا كانت هناك مقاومة أضعف في منطقة آسيا والمحيط الهادئ ورياح معاكسة أكبر من الصين، وكذلك إذا تدهورت التوقعات للولايات المتحدة أكثر. يمكن أن تكون الجيوسياسة أيضًا عاملًا رئيسيًا للاضطراب، مع النزاعات المستمرة في روسيا وأوكرانيا والشرق الأوسط، التوترات في بحر الصين الجنوبي، وعدم اليقين السياسي بشأن تايوان. حرب تجارية كاملة ستزيد من توقعاتنا للإفلاس بنسبة إضافية +2.1 نقطة مئوية و+4.8 نقطة مئوية، مما يعني أن حالات إفلاس الشركات العالمية سترتفع بنسبة +7.8% و+8.3% في عامي 2025 و2026 على التوالي. بالنسبة لعامي 2025-2026، سيعني ذلك +6,800 حالة إضافية في الولايات المتحدة و+9,100 في أوروبا الغربية."