اقتصادكم

حافظ مركز التجاري للأبحاث (AGR) على سيناريو استمرار المنحنى التصاعدي لمعدلات السندات الأولية والثانوية خلال النصف الأول من السنة الجارية.

وأشار محللو (AGR) في المذكرة الأخيرة "Hebdo Taux-Fixed Income" المتعلقة بالأسبوع الممتد من 27 يناير الماضي إلى 02 فبراير الجاري، إلى أنهم يحافظون على "سيناريو استمرار تصاعد معدلات السندات الأولية والثانوية خلال النصف الأول من سنة 2023، وذلك استنادا إلى تزايد حدة انخفاض تدخلات الخزينة في السوق الداخلية خلال نفس الفترة".

وأضاف المصدر ذاته أن المبلغ الذي عرضته الخزينة خلال جلسة المناقصة الأولى لشهر فبراير بلغ 10,9 ملايير درهم، مقابل طلب بلغ 24 مليار درهم، أي بنسبة رضا بلغت 46 %.

وأشار مركز الأبحاث إلى أنه "أمام الاحتياج الملح لهذا الشهر، تواصل الخزينة استراتيجية الإصدار داخل السوق المحلية. كما أنها اقترحت خطين جديدين بأسعار فائدة قابلة للتعديل (5 و10 سنوات، مدعومة بسعر 13 أسبوعا). وما يزال الطلب على سندات الخزينة مرتكزا على تلك ذات المدى القصير، والتي تمثل قرابة 82 % من إجمالي عروض المستثمرين". 

وأوضح المركز أن الأمر في الأصل يعزى إلى التوقعات التضخمية، إلى جانب توقعات مواصلة بنك المغرب تطبيع السياسة النقدية في مارس 2023.

ونتيجة لذلك، تواصل اتجاهات المنحنى الأساسي في التباين والتفاوت، حيث انخفض معدل العائد عند خط 26 أسبوعا بمقدار 20 نقطة أساس، في حين ارتفع معدل السندات لمدة سنتين بمقدار 14 نقطة أساس خلال أسبوع واحد.