اقتصادكم

مع استمرار انخفاض التضخم، قرر مجلس بنك المغرب المحافظة على سعر الفائدة الرئيسي دون تغيير.

بالتالي، يشهد البنك المركزي حاليًا فترة ثابتة جديدة. هذا القرار، الذي يعد مقبولًا ومتوقعًا بشكل عام، يأتي استنادًا إلى المؤشرات المرتبطة بمعدل التضخم. فعلى الرغم من انخفاض واضح في مؤشر أسعار الاستهلاكية، إلا أن توقعات التضخم لدى العاملين تظهر ميلًا نحو الاستقرار، مع اقتراب الانخفاض الكبير في توقعات التضخم على المدى المتوسط في الفصل الأول من سنة 2024.

فيما يتعلق بنقل السياسة النقدية، استقرت أسعار الفائدة  في الربع الأخير من سنة 2023، مما يعني أن الزيادة الإجمالية منذ بداية التشديد النقدي بلغت 112 نقطة أساس (نقطة) مقابل 150 نقطة أساس لسعر الفائدة الرئيسي. تأثرت الزيادة في الأسعار بشكل أكبر للشركات من الأفراد وكانت أقل بالنسبة للمشاريع الصغيرة والمتوسطة منها بالمقارنة مع الشركات الكبيرة.

في باقي أنحاء العالم، تتبنى البنوك المركزية في الاقتصادات المتقدمة الرئيسية بشكل عام نهجاً حذراً مثلما يفعل بنك المغرب، حيث يتم الاحتفاظ بسعر الفائدة الرئيسي دون تغيير. وبالتالي، خلال اجتماعها في 7 مارس، حافظ البنك المركزي الأوروبي على أسعار الفائدة دون تغيير للمرة الرابعة على التوالي. وقام بمراجعة توقعات التضخم للانخفاض، خاصة لعام 2024. بالإضافة إلى ذلك، خلال اجتماعها في 30 و 31 يناير، أبقت مجلس الاحتياطي الفيدرالي (البنك المركزي الأمريكي) أيضًا على نطاق الهدف لسعر الفائدة للأسواق الفيدرالية دون تغيير للمرة الرابعة على التوالي عند [5.25%-5.50%].

بالتوازي، أشار إلى أنه سيستمر في خفض الأصول في أوراق الخزانة والأوراق المالية المدعومة بالرهون العقارية. وقد بررت هذه العوامل جميعاً قرار المجلس، الذي كان متوقعًا أيضًا في توقعاته للنمو. وفي هذا الصدد، كان هناك مفاجأة كبيرة: تمت مراجعة النمو ليصل إلى 2.1% لعام 2024 مقابل توقعات بنسبة 3.2% في ديسمبر.

هذا النمو الضعيف يعزى بالطبع إلى الحملة الزراعية التي شهدت تنفيذها ظروف مناخية غير مواتية بشكل عام. بلغ التراكم الحدودي للأمطار 170.5 ملم في 10 مارس، بانخفاض قدره 15.6% مقارنة بالحملة السابقة و12.3% مقارنة بمتوسط ​​الخمس سنوات الأخيرة. هذه الظروف تؤثر، وفقًا للوالي، على مساحة الأراضي المزروعة بالحبوب التي قد تكون حوالي 2.5 مليون هكتار مقابل ما يقرب من 3.7 مليون هكتار في العام السابق. وبالتالي، وفقًا لتوقعات بنك المغرب، قد تصل إنتاجية الحبوب إلى حوالي 25 مليون قنطار مقابل 55.1 مليون قنطار في العام السابق.

وفي ظل هذه الظروف، يتوقع أن تتراجع القيمة المضافة الزراعية بنسبة 6.4%، بعد ارتفاعها بنسبة 5.5% في عام 2023. في عام 2025، من المتوقع أن ترتفع بنسبة 12.8% في ظل افتراض عودة إلى إنتاج متوسط ​​للحبوب يبلغ 55 مليون قنطار.