اقتصادكم

 

أفاد مركز أبحاث "بي إم سي إي كابيتال غلوبال ريسيرش" (BKGR) بأن السوق الأولية لسندات الخزينة تميزت باستمرار ارتفاع آجال الاستحقاق لمدة سنتين خلال الفترة من 27 نونبر إلى 3 دجنبر 2025.

وأوضح المركز، في نشرته الأسبوعية الأخيرة "Fixed Income Weekly"، أن الخزينة أجرت خلال المناقصة الأخيرة اكتتابا بقيمة 3 ملايير درهم، ما يمثل 55 في المائة من المبلغ المقترح في البداية وقدره 5,4 ملايير درهم، مبرزا أن هذا الاكتتاب المركز بشكل كامل على آجال الاستحقاق لمدة سنتين، تم بمعدل فائدة أقصى قدره 2,6069 في المائة، مما أدى إلى ارتفاع العائد الأولي لهذا الأجل بـ 5,6 نقاط أساس. 

أما السوق الثانوية، فيبدو أنها ما زالت تحت الضغط، كما أشارت إلى ذلك الارتفاعات المسجلة لآجال الاستحقاق لـ 26 أسبوعا (زائد 15,72 نقطة أساس) و15 سنة (زائد 6,37 نقط أساس)، و52 أسبوعا (زائد 6,03 نقطة أساس). 

وعلى مستوى توقعات سوق السندات، تواصل الخزينة تفضيل الاكتتابات على المديين القصير والمتوسط، في سياق الضغوط على الميزانية، ما أدى إلى تواصل ارتفاع معدلات الفائدة على هذا الجزء من المنحنى، (علما أن آجال الاستحقاق لمدة سنتين عادت تقريبا إلى المستوى المسجل في السنة الماضية)، ما يبدو أنه يعزز تدريجيا تسطيحه.

وفي ما يخص الآجال على المدى الطويل، فيبدو أن المتدخلين في السوق ما زالوا في حالة ترقب، قبيل انعقاد مجلس بنك المغرب حول السياسة النقدية، بحسب تحليل خبراء مركز الأبحاث.