اقتصادكم

لا تزال الشركات التمويلية تهيمن على سوق الاستثمار في التوظيفات الجماعية للقيم المنقولة "OPCVM" في المغرب، لكن القراءة الدقيقة والمتأنية لأحدث البيانات والمعطيات المتوفرة تكشف عن تحول مثير للاهتمام في اتجاهات الاستثمار.

ومع مبلغ قياسي غير مسدد قدره 625 مليار درهم في نهاية يوليوز 2024، تواصل سوق إدارة الأصول المغربية نضوجها حيث يظهر وراء هذا النمو، مستثمرين ذوي ملفات تعريف متنوعة ومحافظ منظمة. 

ومن شركات التأمين إلى صناديق التقاعد، بما في ذلك الشركات غير المالية، يلعب كل طرف على حدة دورا أساسيا في تطور القطاع، مع استراتيجيات استثمارية محددة جيدًا.

والواقع يقول إنه على الرغم من الانخفاض الطفيف في حصتها، فإن شركات التأمين وصناديق التقاعد والبنوك والشركات غير المالية تظل من اللاعبين الرئيسيين في عالم الاستثمار، بفضل استراتيجيات متميزة للغاية. 

وفي عام 2023، مثلت الشركات التمويلية 72.4% من إجمالي صافي أصول القيم المنقولة "OPCVM"، بانخفاض من 73.9% في عام 2022 و76.9% في عام 2021. ويظهر هذا الانخفاض، رغم أنه معتدل، تنوعًا تدريجيًا في ملف المستثمرين في هذا القطاع.

صناديق التأمين والمعاشات التقاعدية.. رؤية طويلة المدى

ومن غير المستغرب أن شركات التأمين وصناديق التقاعد هي أكبر المستثمرين في صناديق "OPCVM"، وبمبلغ ضخم قدره 239,1 مليار درهم، تمتلك هذه المؤسسات 42,7% من إجمالي صافي الأصول. وتتمحور استراتيجيتهم بشكل رئيسي حول السندات "OPCVM"، حيث تم استثمار 159,8 مليار درهم في هذا النوع من المنتجات، أو 66,8% من محفظتهم. 

وتستحوذ الفئة الفرعية "OMLT" (السندات المتوسطة والطويلة الأجل) وحدها على 64.5% من المبالغ المستثمرة. ويعكس هذا التفضيل للمنتجات ذات العوائد المستقرة والمتوقعة حاجة هذه المؤسسات إلى تأمين استثماراتها على المدى الطويل، بما يتوافق مع التزاماتها تجاه حاملي وثائق التأمين والمستفيدين.

البنوك.. توجه ثابت نحو OMLT

وعلى الرغم من أن البنوك تلعب دورا "ثانويا"، إلا أنها تحتفظ بمكانة بارزة في إدارة مؤسسات الاستثمار الجماعي في الأوراق المالية "OPCVM" بقيمة إجمالية تبلغ 83,6 مليار درهم، أو 14,9% من إجمالي صافي الأصول. 

وفي عام 2023، تم استثمار 67.4% من الأصول التي تحتفظ بها البنوك في هذه المنتجات، وهو انخفاض طفيف مقارنة بـ 69.2% في العام السابق. ويدل هذا الاستقرار على حكمة البنوك في إدارة المخاطر وبحثها عن استثمارات آمنة.

الشركات غير المالية: تزايد الاهتمام بأسواق المال وصناديق السندات

بين ما يمكن اعتباره بالمفاجأة، شهدت الشركات غير المالية ارتفاعا كبيرا في أسهمها، حيث ارتفعت حصتها في الأصول التي تديرها هيئات التوظيف الجماعي للقيم المنقولة "OPCVM" من 18,6% سنة 2022 إلى 20,1% سنة 2023، بحجم استثمار يصل إلى 112,8 مليار درهم، مقابل 93,1 مليار سنة من قبل. ويفسر هذا الارتفاع بشكل أساسي باهتمام هذه الشركات بصناديق أسواق المال والسندات، وهي أدوات استثمارية تتكيف مع احتياجاتها لإدارة النقد على المدى القصير. وفي فترات تقلبات السوق، يبدو أن الشركات غير المالية تفضل الاستثمارات منخفضة المخاطر، والتي تهدف إلى تحسين سيولتها مع تقليل مخاطر خسارة رأس المال.

ما يمكن استنتاجه من هذه المعطيات، أنه على الرغم من أن الشركات المالية تحتفظ بالصدارة إلا أن الشركات غير المالية بدأت تلعب دورا متزايد الأهمية في قطاع "OPCVM"، مما قد يفتح آفاقًا جديدة لهذه السوق المزدهرة.