اقتصادكم
أوصى مركز "التجاري جلوبال ريسيرش" (AGR) بشراء سهم مصرف المغرب (CDM)، مع تحديد سعر مستهدف قدره 1253 درهما، مما يشير إلى إمكانية ارتفاع قيمة السهم بنسبة 17% على مدار 12 شهرًا، مقارنة بسعره السوقي الحالي البالغ 1069 درهما (اعتبارًا من 27 يناير 2025).
ووفقًا لتقرير المركز "Research report - Equity"، "بعد الانتهاء من التقييم، قررنا رفع السعر المستهدف لسهم CDM إلى 1253 درهمًا، مقارنة بـ 1100 درهم في البداية. ويعكس ذلك إمكانية نمو بنسبة +17% على مدار 12 شهرًا، مقارنة بسعره الحالي البالغ 1069 درهما كما هو حالياً في 27 يناير 2025."
خلال الأشهر التسعة الأولى من عام 2024، أظهر مصرف المغرب أداءً قويًا على الصعيدين التجاري والتشغيلي، وفقًا لنفس المصدر، مع التوقعات بأن البنك سيتجاوز التوقعات التي أعلنتها الإدارة خلال عملية الطرح العام في نونبر 2024.
تسلط التوقعات المحدثة لعام 2024 من AGR الضوء على مراجعة تصاعدية للنمو المتوقع للعائد الصافي البنكي (مؤشر مالي لقياس حجم معاملات المؤسسات البنكية) إلى +10.2%، مقارنة بـ +7.8% في التوقعات السابقة. كما تشير إلى تحكم أفضل من المتوقع في التكاليف الإدارية، مما يعزز التوقعات بتقليص معامل التشغيل (COEX) إلى 48.6% في 2024، أي بتراجع قدره 6.1 نقطة مقارنة بالتوقعات السابقة البالغة 49.5%. كما تمت مراجعة تقديرات الربح إلى 704 مليون درهم في 2024، بزيادة تصل إلى 40% مقارنة بالتوقعات الأولية التي كانت تشير إلى +32%.
ويرى محللو AGR أن مصرف المغرب، بفضل نموه القوي، يستطيع تحسين مستويات تقييمه بشكل كبير، حيث تشير التوقعات إلى أن نسبة السعر إلى الأرباح (مقياس تقييم يستخدم لمقارنة سعر السهم الحالي للشركة بأرباحها) لعام 2026 ستصل إلى 13.5x، وهو ما يمثل قيمة جذابة مقارنة بنسب السعر إلى الأرباح المستهدفة للقطاع البنكي، والتي تتراوح بين 14x و15x. بناء على هذه المعطيات، يتمتع السهم بموقع قوي داخل القطاع البنكي خلال الفترة بين 2023 و2026.
من المتوقع أيضًا أن يتمكن مصرف المغرب من زيادة توزيعاته النقدية للسهم "Dividende par action (DPA)" بشكل كبير في عام 2024 إلى 45 درهمًا، مقارنة بتقديرات أولية كانت تشير إلى 38 درهمًا، بزيادة تتجاوز 30%.
يستند هذا التوقع إلى سياسة توزيع أرباح مستهدفة بنسبة 70%، بالإضافة إلى مساهم مرجعي يُحتمل أن يتبنى سياسة توزيع أرباح أكثر سخاءً في السنوات الأولى بعد عملية الاستحواذ.
استنادًا إلى هذه العوامل، يتوقع المحللون أن يسجل سهم مصرف المغرب أعلى عائد على الأرباح في القطاع البنكي خلال الفترة بين 2024 و2026، مع متوسط عائد على الأرباح بنسبة 4.7%، وفقًا لتوقعات AGR.
