اقتصادكم

بعد عام تأثرت فيه اتصالات المغرب بشدة نتيجة النزاع مع شركة Wana Corporate، يتوقع محللو مركز أبحاث "بي إم سي أوه كابيتال غلوبال ريسيرش" (BKGR) انتعاشًا قويًا في قدرة أرباح اتصالات المغرب هذا العام، الذي قد يكون نقطة تحول بالنسبة لقطاع الاتصالات في المغرب مع بدء اعتماد تقنية الجيل الخامس. 

ومن المقرر خلال هذا العام فتح طلب عروض لتخصيص أولى التراخيص المتعلقة بنشر هذه التكنولوجيا في إطار شبكة الإنترنت الرقمية 2025 بتغطية 25% من السكان اعتبارا من عام 2026 و70% بحلول عام 2030 وفقا لخطة المغرب الرقمي 2030.

وقال محللو مكتب الأبحاث: "إن  اعتماد تقنية الجيل الخامس الذي طال انتظاره من شأنه أن يوفر الزخم اللازم لبدء دورة تصاعدية جديدة للقطاع وتقديم آفاق تطوير مثيرة للاهتمام لجميع المشغلين".

وبما أن جزءًا كبيرًا من شبكتها الحالية جاهزة لتقنية الجيل الخامس، فإن اتصالات المغرب ستكون في وضع جيد لاعتماد تقنية الجيل الخامس بسرعة وكفاءة، حسب تقديرات المحللين.

تجدر الإشارة إلى أن المشغلين الثلاثة، بما في ذلك اتصالات المغرب، اجتازوا بالفعل الاختبارات التجريبية لهذه التكنولوجيا، وهم يعملون على تطوير عقود المعدات.

المخاطر التنظيمية التي يبدو أنه تم تخفيفها

وفرضت على شركة اتصالات المغرب عدة غرامات مالية، بما في ذلك غرامة أولى من الوكالة الوطنية لتقنين المواصلات بقيمة 3.3 مليار درهم في عام 2020 (مسجلة في حسابات عام 2019)، وغرامة ثانية من الهيئة التنظيمية بقيمة 2.45 مليار درهم في عام 2022، ودفعة ثالثة بقيمة 6.4 مليار درهم تتعلق بنزاع WANA CORPORATE في عام 2024.

من الناحية التنظيمية، لا تزال الأحكام المعمول بها حاليًا لصالح منافسي عملاق الاتصالات، أي نظام عدم التماثل في الأسعار الذي تم تطبيقه منذ عام 2010 والذي تم تأجيل انتهائه أخيرًا في النصف الأول من عام 2022، بالإضافة إلى القيود المفروضة على التسعير والعروض التجارية. ورغم أن هذه التدابير كانت شرعية عند نشرها، فإنها لم تعد ضرورية الآن في ظل فقدان شركة اتصالات المغرب للمركز المهيمن، وخاصة في أنشطة الهاتف المحمول.

وعلى صعيد التوقعات، تتوقع BKGR نمو رقم المعاملات الموطد بنسبة +0.7٪ إلى 36.955 مليار درهم، وهو ما ينبغي أن يكون مدعومًا بالديناميكية المستمرة لشركات MOOV AFRICA، مما يعوض جزئيًا الانخفاض المستمر في النشاط في المغرب تحت تأثير الضغوط التنافسية.

ومن المتوقع أن يظل صافي الدخل قبل الفوائد والضرائب والاستهلاك للمجموعة EBITDA مستقرا تقريبا (-0.1%) عند 19,180 مليون درهم ، بما يتماشى مع توجيهات المجموعة بهامش منخفض قليلا إلى 51.9% مقارنة بـ 52.3% في العام السابق.

ومن المتوقع أيضا أن يشهد صافي الدخل الإجمالي RNPG ارتفاعًا ليصل إلى 5.654 مليار درهم، ومن حيث توزيع الأرباح وعلى أساس صرف 70٪، يتعين على المشغل توزيع عائد على الأرباح بقيمة 4.1 درهم مغربي (أي العودة إلى المستوى المسجل في عام 2023).

"في عام 2026، نتوقع ارتفاع الإيرادات الموحدة بنسبة +1٪ إلى 37.325 مليار درهم، بما في ذلك التأثيرات الأولى لاعتماد الجيل الخامس في المغرب، والتي من المفترض أن تغطي مسبقًا 25٪ من السكان بحلول عام 2026 تحسبًا لكأس الأمم الأفريقية 2025 قبل أن ترتفع إلى 70٪ بحلول عام 2030 والأداء الجيد المستمر للشركات التابعة الأفريقية التي من المفترض أن تستمر في تعويض خسائر حصة السوق في قطاع الهاتف المحمول في المغرب"، حسب المصدر ذاته

وبناء على ما سبق، توصي BKGR بالاحتفاظ بالسهم في محافظها بسعر مستهدف يبلغ 109.9 درهم.

عن Boursenews بتصرف