اقتصادكم

أفاد مركز أبحاث "بي إم سي إي كابيتال غلوبال ريسيرش" بأن سوق السندات الأولية شهدت خلال الفترة الممتدة بين 13 و19 نونبر الجاري ارتفاعا قويا في آجال الاستحقاق لمدة سنتين.

وأورد المركز، في مذكرته "Fixed Income Weekly"، أنه خلال المناقصة الأخيرة، أجرت الخزينة اكتتابا بقيمة 4,3 ملايير درهم، أي 54 في المئة من المبلغ المقترح، مبرزا أن هذه الاكتتابات، التي همت آجال الاستحقاق لمدتي 52 أسبوعا وسنتين، أدت إلى تغيرات في أسعار الفائدة الأولية بواقع +2,4 نقاط أساس و+16,6 نقاط أساس تواليا.

وفي ما يتعلق بالسوق الثانوية، فقد سجلت ارتفاعا في آجال الاستحقاق لـ 26 أسبوعا (+17,11 نقطة أساس)، و52 أسبوعا (+7,82 نقطة أساس)، و10 سنوات (+6,51 نقطة أساس).

وبالرغم من انخفاض مستوى الاستحقاقات المنتظرة في شهر دجنبر، تواصل الخزينة تعبئة التمويلات، ما يترتب عنه ضغط على آجال الاستحقاق قصيرة ومتوسطة المدى.

وبالنسبة للأسبوع المقبل، يتوقع المركز أن يسجل سوق السندات تطورا في نطاق من الاستقرار النسبي، رغم اتساع عجز السيولة المسجل مؤخرا.

ومن المرتقب أن يظل الجزء القصير من منحنى العائد مستقرا إجمالا، بالنظر إلى استقرار المعدل المتوسط المرجح واستمرار قوة الطلب الأولي، لا سيما على أجل استحقاق السنتين.

وفي المقابل، قد تحافظ معدلات الأمد الطويل على ميل طفيف نحو الارتفاع، تغذيه حاجيات تمويل الخزينة التي ما تزال مهمة، إضافة إلى رؤية ميزانياتية تبدو أقل ارتياحا.

وفي هذا السياق، يعتبر "بي إم سي إي كابيتال غلوبال ريسيرش" أن المستثمرين يفترض أن يواصلوا تفضيل الآجال المتوسطة، باعتبارها أفضل خيار توفيقي من حيث العائد والمخاطر.