اقتصادكم 

 

رغم التحديات المتزايدة التي تواجهها في السوق المحلي، أظهرت اتصالات المغرب (IAM) صلابة ملحوظة في نتائجها المالية للنصف الأول من سنة 2025، مدعومة بأداء متوازن لفروعها في إفريقيا واستعدادات استراتيجية للمرحلة القادمة، التي يرتقب أن تقودها ثنائية 5G والألياف البصرية.

 

وفي مذكرة تحليلية صادرة بتاريخ 11 غشت 2025، أوصت شركة "BKGR" المستثمرين بـ"تجميع" سهم اتصالات المغرب في محافظهم الاستثمارية، محددة السعر المستهدف عند 139 درهما، ما يعكس هامش تطور محتمل بنحو 13,7% مقارنة مع سعر السهم في 8 غشت.

 

وقد بلغ رقم المعاملات الموطد للنصف الأول من السنة الجارية حوالي 18,04 مليار درهم، مسجلا تراجعا طفيفا بنسبة 1,2%، بفعل انخفاض النشاط المحلي بنسبة 3,4%، وهو ما جرى تعويضه جزئيا بارتفاع مساهمة فروع Moov Africa بنسبة 1,2%، بالإضافة إلى النمو المستمر لخدمات الإنترنت الثابت (Data Fixe) داخل المغرب.

 

ومن جهة أخرى، تراجع الناتج الخام الاستغلالي (EBITDA) بنسبة 4,2% إلى 9,08 مليار درهم، ما أدى إلى انخفاض هامش الربحية بنحو 1,6 نقطة مئوية ليستقر عند 50,3%.

 

ورغم ذلك، ساهمت تسوية النزاع القضائي مع شركة Wana Corporate بشأن تقاسم البنية التحتية في إنعاش الأداء المالي، حيث استفادت IAM من تحويلات مالية بقيمة 2 مليار درهم، بالإضافة إلى غياب مخصص استثنائي كانت قد سجلته في السنة السابقة بقيمة 5,9 مليار درهم.

 

ونتيجة لذلك، عاد الربح التشغيلي EBITA للون الأخضر مسجلا 7,83 مليار درهم، مقابل خسارة طفيفة قدرها 72 مليون درهم في نفس الفترة من 2024.

 

أما الربح الصافي الموطد للمجموعة (RNPG)، فقد بلغ 4,12 مليار درهم، مقابل خسارة بـ1,15 مليار درهم قبل عام، فيما استقر الربح الصافي المعدل عند 2,96 مليار درهم، بارتفاع طفيف قدره 0,5%.

 

كما نجحت المجموعة في خفض ديونها الصافية بنسبة 21% إلى 17,6 مليار درهم، عقب تسديد جزء من القروض البنكية. وفي خطوة لتعزيز سيولتها، أصدرت IAM سندات دين بقيمة 3 مليارات درهم في إطار عملية خاصة موجهة للمؤسسات.

 

ولا تخفي BKGR تفاؤلها بمستقبل القطاع، مؤكدة أن دخول اتصالات المغرب رسميا إلى عصر الجيل الخامس وتوسيع شبكة الألياف البصرية سيمثلان محفزين رئيسيين لدورة نمو جديدة.

 

ففي يونيو 2025، وبعد نيل موافقة الوكالة الوطنية لتقنين المواصلات (ANRT)، أبرمت اتصالات المغرب اتفاقية استراتيجية مع مجموعة "I.", أسفرت عن تأسيس شركتين مشتركتين: UNI FIBER برأسمال 750 مليون درهم، ستركز على توسيع البنية التحتية السلكية (FTTH)، مع هدف الوصول إلى مليون نقطة ربط خلال عامين، و3 ملايين في أفق خمس سنوات.

و UNI TOWER برأسمال 350 مليون درهم، وتهدف إلى بناء وتحديث 2000 برج اتصالات في غضون ثلاث سنوات، وصولًا إلى 6000 برج في أفق عشر سنوات

 

 

وتأتي هذه الخطوة في سياق التحضير لمتطلبات تنظيم كأس العالم 2030، حيث من المنتظر أن تشكل هذه الاستثمارات ركيزة أساسية في تطوير البنية التحتية الرقمية الوطنية.