اقتصادكم

 

سجلت علاوة المخاطر (Prime de Risque – PDR) في سوق الأسهم ارتفاعًا طفيفًا قدره 30 نقطة أساس، منتقلة من 6,4% إلى 6,7% خلال شهر أكتوبر 2025، وذلك استنادًا إلى منهجية الاستقصاء، وفق ما أفادت به "التجاري غلوبال ريسيرش" (Attijari Global Research - AGR) في تقريرها الشهري "Strategy – أكتوبر 2025".

ويقصد بعلاوة المخاطر العائد الإضافي الذي يطالب به المستثمرون مقابل تحمل مستوى مخاطر أعلى من الأصول، مقارنة بالاستثمارات الخالية من المخاطر. وتُعد هذه العلاوة تعويضًا عن عدم اليقين والخسائر المحتملة، وهي تزيد بزيادة المخاطر المرتبطة بالاستثمار.

ويُعزى هذا التطور، حسب نفس المصدر، إلى انخفاض العائد المتوسط على سندات الخزينة لأجل 10 سنوات، الذي تراجع من 3,24% في نونبر 2024 إلى 2,81% في أكتوبر 2025.

وفي المقابل، لوحظ استقرار نسبي في متطلبات العائد لدى المستثمرين بالنسبة للأسهم، والتي ظلت في حدود 9,5%.

أما علاوة المخاطر التاريخية، فقد شهدت تراجعًا قدره 0,4 نقطة مئوية، لتستقر في حدود 4,5% خلال أكتوبر 2025، ويعزى ذلك أساسًا إلى خفض معدل العائد المتوسط لمؤشر "مازي" (MASI) على مدى 20 سنة، الذي انتقل من 10,8% إلى 10,5%.

فيما بلغت علاوة المخاطر التوقعية 6,6% خلال أكتوبر 2025، أي بارتفاع قدره 0,3 نقطة مئوية مقارنة مع نونبر 2024. ويأخذ هذا الارتفاع بعين الاعتبار مراجعة معدل النمو السنوي المتوسط (TCAM) لأرباح الشركات المدرجة في البورصة، والذي قُدر بـ +10% خلال الفترة ما بين 2025 و2027.

وعلى المدى الطويل، اعتمد خبراء AGR معدل نمو سنوي متوسط معياري في حدود +4%، بحسب ما ورد في التقرير.